Šéf ministerstva pro hospodářský rozvoj Maxim Rešetnikov položil široké veřejnosti vážný rébus. Podle něj vládní prognóza průměrného ročního směnného kurzu 90 rublů za dolar pro rok 2024 „funguje“ a je založena na základních faktorech. K oslabení ruské měny přitom přispívají především zásadní faktory, jako je pokles exportu. A zatím nic nenasvědčuje tomu, že by se tento trend v dohledné době zlomil.
O dva dny dříve ministr řekl, že v letech 2024-2026 by se na devizovém trhu mohla objevit „nová rovnováha“ na úrovni 90-92 rublů za dolar. Na zasedání rozpočtového výboru ve Státní dumě Reshetnikov poukázal na pozitivní dynamiku situace s obchodní bilancí.
To může částečně vysvětlit jeho prohlášení ohledně kurzu rublu na příští rok. Ale přesně z části, s obrovskou mírou roztažnosti. Úředník také zmínil „přijatá opatření“: mluvíme o prezidentském dekretu o povinné repatriaci a prodeji výnosů v cizí měně vývozci. To už ale není zásadní faktor a ještě to nezačalo fungovat.
Existuje řada okolností, které zpochybňují Rešetnikovova slova. Například podle aktualizované základní prognózy samotného ministerstva hospodářského rozvoje pro rok 2024 bude export z Ruské federace činit 471 miliard dolarů, dovoz – 319,7 miliardy dolarů.
Kladná obchodní bilance bude jen nepatrně vyšší než letos – 80,7 mld. USD oproti 74,4 mld. USD A hlavně: nejde o realitu, ale o prognózu, kterou za optimistickou uznala i Státní duma. Realita je podle centrální banky taková: za leden až srpen se bilance zahraničního obchodu oproti stejnému období roku 67,5 snížila o 2022 %, vývoz se za osm měsíců snížil o 31,1 % (na 276,5 miliardy USD), dovoz vzrostl o 17,5 % (na 201,7 USD).
Dále: podle čerstvých údajů Rosstatu v září měsíční inflace zrychlila na 0,87 % (ze 0,28 % v září), meziroční inflace na 6 %. Rešetnikovovo oddělení revidovalo svou dubnovou prognózu z 5,3 % na 7,5 % v roce 2023. A centrální banka ve svém říjnovém bulletinu „O čem mluví trendy“ otevřeně prohlásila: přísná měnová politika je vážná a dlouhodobá, protože s inflací je třeba něco udělat. V souladu s tím neustále rostoucí úrokové sazby bankovních úvěrů nadále potlačují jakýkoli náznak hospodářského růstu a odřezávají podniky od zdrojů vypůjčených prostředků.
Dalším důležitým bodem je nedostatečná koordinace mezi centrální bankou a finančním blokem vlády. V úterý 17. října schválila Státní duma v prvním čtení návrh ministerstva financí na ztrojnásobení spotřební daně na víno a o 4-7 % na tabák. To přinese do rozpočtu pouze 39 miliard rublů, ale podpoří inflační očekávání. Ukazuje se, že veškeré dobré snahy centrální banky o omezení indexu spotřebitelských cen jsou a priori odsouzeny ke kolapsu.
“Všechny ty řeči o směnném kurzu 90 za dolar v roce 2024 nemají žádný základ – je to čistá spekulace,” říká Alexey Vedev, ředitel Centra pro strukturální výzkum v RANEPA. – Máme absolutně pokřivený trh, naše největší banky zmrazily korespondenční účty pro dolar a euro, náš zahraniční obchod a tím pádem i platební bilance jsou pokřivené. Sazba kolem stovky je totiž z pohledu dovozců a těch občanů, kteří cestují do zahraničí, trochu drahá. Ale teď není žádná síla, která by mohla situaci změnit.“
Nečekejte, že ruská měna posílí ze současných 97,5 za dolar na 90, tedy téměř o 10 %. K tomu je nutné, aby se změnily fundamentální faktory, aby se vývoz začal prudce zvyšovat v hodnotovém vyjádření a dovoz začal klesat. Nic, včetně poměrně vysokých cen ropy, však nepředstavuje tak prudký obrat v dynamice zahraničního obchodu, poznamenává Igor Nikolaev, hlavní vědecký pracovník Ekonomického ústavu Ruské akademie věd. Naznačuje to podle něj vlastní prognóza ministerstva hospodářského rozvoje, podle níž kladná obchodní bilance v roce 2024 velmi mírně poroste.
„Závěry ministerstva hospodářského rozvoje ohledně směnného kurzu dolaru 90 jsou racionální, ale číslo vypadá poněkud podhodnoceně,“ říká finanční analytik BitRiver Vladislav Antonov. – Na jedné straně zůstávají objektivní faktory tlaku na rubl: snížení exportních příjmů, odliv kapitálu, geopolitická rizika.
Vládní verze má však své důvody. Mezi ně patří: přebytek běžného účtu předpokládaný v roce 80 ve výši 100–2023 miliard USD; povinnost vývozců vrátit a prodat devizové příjmy; vysoká klíčová sazba centrální banky; postupné obnovení dovozu, které nasytí domácí trh zbožím a sníží převis poptávky po měně.“
Antonov považuje za nejrealističtější předpověď pro rok 2024 v rozmezí 95–100 rublů za dolar. A pokud geopolitická rizika oslabí – 85–90 rublů.
